揭開中國磷礦行業(yè)之謎

       磷礦的品位和礦山的地理位置對磷礦企業(yè)成本的影響到底有多大? CRU 最近發(fā)布了 2014 年版《磷礦成本報告》，采用“價值成本法”，分析對占到全球磷礦產(chǎn)能 95%的礦山的進行了深入分析。 本文將簡述礦石的品質(zhì)和地理位置如何對磷礦成本影響較大。該成本報告揭示了中國眾多的磷礦雖然擁有令人羨慕的坑口采礦成本，但很大程度上卻受制于較低的原礦品位和偏僻的地理位置。

經(jīng)營成本與現(xiàn)場成本的區(qū)別，及其重要性
　　CRU 通過分析磷礦的采掘及選礦的流程，建立起了磷礦成本基本模型。作為研究的基礎，估算出磷礦的現(xiàn)場生產(chǎn)成本，這主要指生產(chǎn)過程中發(fā)生的現(xiàn)金成本，包括了日常運營及維檢費用，不包含設備折舊。盡管這對了解不同磷礦的分類成本提供了很好的參考，但是還不足以使得我們能夠?qū)Σ煌�磷礦的成本結(jié)構(gòu)進行逐項比較。這是因為一個磷礦的經(jīng)濟價值不僅取決于資源條件，而且和它到目標市場的運輸距離緊密相關(guān)，同時面對下游行業(yè)的差異化需求，對磷礦的品位與化學成分也需要進行有針對性的評估。更進一步說，每年全球磷礦消費的總量中只有一小部分是進入市場進行交易的，所以市場上商品磷礦的價格并不能完全反映整個磷礦行業(yè)的形勢。
　　鑒于此，我們計算出了磷礦的實現(xiàn)成本，這是“價值成本分析法”中的一個重要概念。CRU 還在分析過程中引入了“價值調(diào)節(jié)成本”的概念，即通過比較目標磷礦的礦石與基準礦石(摩洛哥 OCP 公司生產(chǎn)的 32% P2O5 K10 磷礦)的市場價格差異，從而計算出該磷礦產(chǎn)出的經(jīng)濟價值。為了進行比較，我們首先選取 OCP 公司 K10 磷礦在某一市場的價格，然后進行比較以得出目標磷礦在同一市場的價值，再減去銷售成本和運費，最后得到目標礦石的凈值。
　　現(xiàn)場成本和實現(xiàn)成本之和就是磷礦的經(jīng)營成本。由于這個成本已經(jīng)依據(jù)磷礦的市場價值進行了調(diào)整，各個磷礦可以在基準礦石的價格基礎上進行直接比較。經(jīng)營成本包含了在建產(chǎn)能的財務成本和可持續(xù)資本支出，所以用礦石的基準價格減去這些因素后，我們也計算出了企業(yè)的自由現(xiàn)金流。需要注意的是，我們分析的假設條件是磷礦通過濕法的工藝來生產(chǎn)磷酸，所以并非所有的磷礦都符合我們的標準，那些下游產(chǎn)品鏈不包含磷酸的磷礦需要區(qū)別對待。

2013 年中國不同磷礦的現(xiàn)場成本差別較大
　　在《磷礦成本報告》中，我們選取了中國典型的 12 個主要磷礦，并把其他磷礦歸為 9 類，對這些磷礦的成本進行細致的分析。因此，在《磷礦成本報告中》，我們能夠?qū)χ袊�所有磷礦產(chǎn)能成本進行詳細估計。 首先，我們看一下現(xiàn)場成本曲線，就現(xiàn)場成本而言，多數(shù)中國磷礦的成本位于較低成本區(qū)間，他們占到了成本曲線 50 分位以下超過一半的產(chǎn)能。盡管國內(nèi)的磷礦需要繳納較高的資源稅及其他稅費，但與國際水平相比，人工，能源和其他開支的水平仍舊處于較低水平。這其中相當一部分礦山?jīng)]有選礦裝置，因而他們的現(xiàn)場成本主要反映出的是較低的采掘和磨礦費用。對于這些企業(yè)來說，相當比例的磷礦會銷售給黃磷和過磷酸鈣(普鈣)的生產(chǎn)企業(yè)，因此對磷礦品質(zhì)和等級的要求并不太高。
　　部分國內(nèi)的磷礦處在成本曲線的高成本區(qū)域，他們主要是地下礦山，由于礦山的規(guī)模，能源的來源以及采礦與運輸?shù)膹碗s性等原因，他們的采礦和選礦成本比較高。
       但是在經(jīng)營成本分布圖中，中國磷礦移向了高成本方向
　　或者因為選礦費用的差異，或者運輸物流成本的區(qū)別，我們對磷礦的價值進行調(diào)整，很大程度上改變了很多磷礦在成本曲線上的位置，。盡管我們沒有對所有中國的磷礦都進行經(jīng)營成本的分析，但是依據(jù)對國內(nèi)主要的磷礦分布情況，選礦形勢及運輸成本，得出的經(jīng)營成本的相對位置已經(jīng)和現(xiàn)場成本的分布有很大差異。 當然，中國不同磷礦之間的經(jīng)營成本差異也是巨大的。比如，貴州開磷集團受益于其高品位的原礦，不經(jīng)過選礦就可以直接獲得接近 32% P2O5 品質(zhì)的礦石，成為國內(nèi)經(jīng)營成本最低的磷礦之一。但同時國內(nèi)也存在一些非整合型磷礦，只生產(chǎn)低品位磷礦，從而逆轉(zhuǎn)了原本處在較低現(xiàn)場成本的有利位置。