尿素過山車：剛看到起色，接下來(lái)還是要跌？

很多行業(yè)都在借著“金九銀十”給自身打氣，化肥行業(yè)能否搭上這一班車呢？參照往年農(nóng)業(yè)需求，9月中下旬及10月初正值華北、華東大部分區(qū)域冬小麥底肥行情啟動(dòng)期，這方面剛需往往最容易被廠商炒作。從8月下旬開始，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格止跌企穩(wěn)，華北、華東地區(qū)尿素企業(yè)發(fā)力調(diào)價(jià)，漲幅多在30～40元（噸價(jià)，下同）。然而，本輪提價(jià)未能刺激下游廠商追漲，觀望依然是市場(chǎng)主流態(tài)度。對(duì)漲價(jià)的不認(rèn)同導(dǎo)致新單成交放緩，大多數(shù)尿素企業(yè)只能靠執(zhí)行前期訂單挺價(jià)，也有個(gè)別工廠在提價(jià)未果后選擇了妥協(xié)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，本輪尿素行情為短期看穩(wěn)、長(zhǎng)期看跌。

市場(chǎng)“失寵”
2011～2012年?yáng)|北冬儲(chǔ)尿素減量，高氮肥替代尿素比例增多，預(yù)示了施肥結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。在隨后幾年，又出現(xiàn)了復(fù)合肥原料選擇小氮肥替代尿素的情況。尿素在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的剛需地位正在被時(shí)代動(dòng)搖。從年內(nèi)尿素價(jià)格行情走勢(shì)來(lái)看，雖然很大一部分低迷走勢(shì)受行業(yè)供應(yīng)過剩所累，但旺季不旺的另一個(gè)原因也不能排除剛需疲軟。以近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情為例，大部分人都把8月初或?qū)⒊霈F(xiàn)的復(fù)合肥原料采購(gòu)視為尿素利好支撐，但這個(gè)看似板上釘釘?shù)男星橹钡?月下旬才“如約而至”。推遲的行情雖然滿足了需求預(yù)期，卻難以滿足漲價(jià)預(yù)期，價(jià)格小幅震蕩恰恰印證了尿素的尷尬處境。

今秋復(fù)合肥企業(yè)生產(chǎn)小麥底肥原料替代情況較往年明顯增多，在高磷肥生產(chǎn)中，硫酸銨、氯化銨作為氮原料性價(jià)比顯然高于尿素。一旦尿素提價(jià)，其市場(chǎng)份額或?qū)⑦M(jìn)一步被壓縮。另外，下游流通環(huán)節(jié)淡季備肥熱情也不佳，多數(shù)經(jīng)銷商即使面對(duì)出廠價(jià)1100元的尿素，仍擔(dān)心有風(fēng)險(xiǎn)，甚至擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)資金被套。對(duì)尿素長(zhǎng)期看空的心態(tài)以及高風(fēng)險(xiǎn)低收益的現(xiàn)狀，促使下游經(jīng)銷商更傾向于按需采購(gòu)、隨用隨拿。

產(chǎn)能淘汰拉鋸戰(zhàn)　
中國(guó)尿素產(chǎn)能過剩已被視為老大難，從2008年便開始的淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)度令人“難以啟齒”。在尿素淘汰產(chǎn)能8年來(lái)，我們“驚喜”地發(fā)現(xiàn)，關(guān)停2000萬(wàn)噸產(chǎn)能而新增4000萬(wàn)噸。目前8000萬(wàn)噸以上的尿素總產(chǎn)能嚴(yán)重制約著行業(yè)發(fā)展，尿素價(jià)格長(zhǎng)期處于低位。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年下半年主產(chǎn)區(qū)尿素出廠價(jià)已創(chuàng)近10年來(lái)的新低，1050～1100元的出廠價(jià)使國(guó)內(nèi)90%以上的企業(yè)成本倒掛。觀察近半個(gè)月國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)生產(chǎn)情況，雖然停車、減產(chǎn)已成為普遍現(xiàn)象，但明確表示要退市的裝置卻少之又少。產(chǎn)能淘汰之路不只是“慢半拍”，更像是一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)——跌價(jià)就暫停，漲價(jià)就重啟，這種惡性循環(huán)似乎仍會(huì)繼續(xù)。

賭后市風(fēng)險(xiǎn)大
年內(nèi)后期北方地區(qū)農(nóng)業(yè)有冬小麥及其他農(nóng)業(yè)需求作為尿素利好支撐，但尿素市場(chǎng)份額正在逐年縮水，尤其是今年，復(fù)合肥秋季肥生產(chǎn)對(duì)尿素的剛需已不及往年，經(jīng)銷商淡季備肥采購(gòu)尿素?cái)?shù)量也在減少。

筆者以為，導(dǎo)致尿素旺季不旺的直接原因還是產(chǎn)能淘汰進(jìn)展過慢，更有所謂的“僵尸廠”隨時(shí)等待漲價(jià)機(jī)會(huì)復(fù)產(chǎn)。因此，下游廠商的操作風(fēng)險(xiǎn)增加。即使按照尿素價(jià)格觸底賭后市，利潤(rùn)也難以達(dá)到預(yù)期，甚至可能虧損。尿素產(chǎn)能淘汰短期內(nèi)尚難解決，行業(yè)開工率就成了牽制尿素漲價(jià)的主要矛盾。因此，尿素價(jià)格走勢(shì)難逃短期震蕩盤整、長(zhǎng)期下滑的境地。

拜讀，尿素就是臭狗屎

做飼料說(shuō)做飼料難,做肥料說(shuō)做肥料難,不管做什么,要先做人!