肥料冬儲(chǔ)需要“冷思考”，不確定因素還有太多！

今年的的漲價(jià)潮弄得農(nóng)資行業(yè)人心惶惶，除了環(huán)保因素促成的漲價(jià)外，大部分都來(lái)自企業(yè)及行業(yè)的炒作（前幾天某行業(yè)公眾號(hào)竟然發(fā)了一篇文章，說(shuō)農(nóng)資渠道商不冬儲(chǔ)，明年就得等死，令人哭笑不得），面對(duì)這種輿論和行業(yè)信息，我相信大部分的農(nóng)資渠道商對(duì)與今年的肥料冬儲(chǔ)都是搖擺不定的態(tài)度，那么，下面我就以尿素為例，剖析一下今年肥料的冬儲(chǔ)！

當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體農(nóng)業(yè)需求受累于高價(jià)尿素，主產(chǎn)區(qū)出廠報(bào)價(jià)普遍在1740~1780元/噸。顯然高于下游廠商淡季備肥的心理價(jià)位，但由于所謂的利好不斷，行情高溫難降，令大多數(shù)經(jīng)銷商望而卻步。不過(guò)，當(dāng)前高價(jià)尿素仍將面臨農(nóng)業(yè)內(nèi)需的博弈，部分大農(nóng)資公司在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位上暫不急于冬儲(chǔ)。反觀經(jīng)歷過(guò)數(shù)輪炒漲的尿素行情，此時(shí)則應(yīng)尋找更恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格參標(biāo)加以理性調(diào)整。以當(dāng)前業(yè)內(nèi)討論的供求面、成本面、政策面為基礎(chǔ)，尿素回調(diào)幅度暫未被看至1600元/噸以下。

有“標(biāo)”即漲已成慣性思維

印度NFL公司10月31日的尿素招標(biāo)在即，上周國(guó)際尿素市場(chǎng)的報(bào)價(jià)再度普漲6~8美元/噸。我國(guó)小顆粒尿素離岸價(jià)也順勢(shì)達(dá)到了273~285美元/噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)集港價(jià)1760~1840元/噸。以此作為尿素內(nèi)銷定價(jià)參標(biāo)，山東、河南等主產(chǎn)區(qū)出廠報(bào)價(jià)快速?gòu)?fù)漲至1740-1770元/噸。事實(shí)上，從今年9月8月印度開始集中連續(xù)招標(biāo)至今，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格便秉承著“有標(biāo)即漲”的態(tài)勢(shì)，且成為了市場(chǎng)的慣性思維。而連續(xù)幾番炒漲之后，內(nèi)需漸軟，或者說(shuō)本應(yīng)該呈現(xiàn)出淡季不淡的旺銷行情卻被高價(jià)尿素所抑制�；蛟S是業(yè)內(nèi)更習(xí)慣以尿素離岸價(jià)作為淡季內(nèi)銷的觸底參標(biāo)，而并非此時(shí)這般的探頂參標(biāo)。一邊是火爆的國(guó)際市場(chǎng)，一邊則是疲軟的內(nèi)銷行情，試問(wèn)僅靠尿素出口便能維持如此高價(jià)？想必最終還是要回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求面上尋求答案。

內(nèi)需疲軟難掩風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期

國(guó)內(nèi)尿素主流出廠價(jià)自9月初1450元/噸，一路保持震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，截至10月底的主流出廠價(jià)已報(bào)到1750元/噸。在經(jīng)銷商看來(lái)，對(duì)于常年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)僅在20元/噸上下的尿素而言，這300元/噸的漲幅本身就意味著操作風(fēng)險(xiǎn)，何況是在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)需求淡季。據(jù)小編觀察，自尿素漲價(jià)以來(lái)，除中小型經(jīng)銷商存在賭后市備肥以外，大型農(nóng)資公司普遍維持按需采購(gòu)的模式操作。即使在尿素上漲過(guò)程中，價(jià)格出現(xiàn)過(guò)數(shù)次窄幅震蕩，這些大公司依然沒有明顯的抄底舉動(dòng)。由此可見，雖然當(dāng)前尿素市場(chǎng)利好因素被廣為認(rèn)可，更有國(guó)際市場(chǎng)需求“保駕護(hù)航”，但高價(jià)尿素依然沒能掩蓋其在后期市場(chǎng)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

尿素市場(chǎng)仍存不確定因素

第一，環(huán)保檢查常態(tài)化。停減產(chǎn)的尿素企業(yè)能迅速全線復(fù)產(chǎn)，答案顯然是未知的。畢竟“2+26”京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)巡查仍將持續(xù)到明年元月中旬。不排除規(guī)模性計(jì)劃限產(chǎn)的可能性，業(yè)內(nèi)仍需關(guān)注尿素企業(yè)的開工情況。

第二，客觀面對(duì)尿素出口。印度連續(xù)招標(biāo)的行為已令全球貿(mào)易商幾近瘋狂，國(guó)際報(bào)價(jià)普遍在270美元/噸以上，中國(guó)尿素貨源有幸連續(xù)兩次的“入圍”，再度引發(fā)集港熱。作為緩解近期內(nèi)銷壓力的集港操作，促使尿素港存總量增至60萬(wàn)噸以上，而高價(jià)港存意味著后期有限的成交及外商的博弈還盤預(yù)期。

第三，尿素供應(yīng)面存變數(shù)。除上述因環(huán)保檢查，停減產(chǎn)的尿素裝置外，還有一部分因前期液氨利潤(rùn)更高而減少自身尿素產(chǎn)量的企業(yè)。隨著近期液氨降價(jià)，或?qū)⒃俣葦U(kuò)大尿素產(chǎn)量。

綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體農(nóng)業(yè)需求受累于高價(jià)尿素，主產(chǎn)區(qū)出廠報(bào)價(jià)普遍在1740~1780元/噸。顯然高于下游廠商淡季備肥的心理價(jià)位，但由于所謂的利好不斷，行情高溫難降，令大多數(shù)經(jīng)銷商望而卻步。針對(duì)此時(shí)內(nèi)需的疲軟，一些分析人士開始預(yù)言后期可能出現(xiàn)的集中采購(gòu)。但就當(dāng)前情況看，如尿素價(jià)格繼續(xù)維持高位，控制在50%以下的尿素企業(yè)開工率也將明顯提高（畢竟尿素企業(yè)環(huán)保達(dá)標(biāo)率高），而其下游膠板行業(yè)以及部分復(fù)合肥企業(yè)仍會(huì)受限于環(huán)保政策。與此同時(shí)，尿素出口雖被業(yè)內(nèi)看好，但預(yù)期總量有限，況且還有超過(guò)60萬(wàn)噸的港存待銷。也就是說(shuō)，當(dāng)前高價(jià)尿素仍將面臨農(nóng)業(yè)內(nèi)需的博弈，部分大農(nóng)資公司在當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位上暫不急于冬儲(chǔ)。反觀經(jīng)歷過(guò)數(shù)輪炒漲的尿素行情，此時(shí)則應(yīng)尋找更恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格參標(biāo)加以理性調(diào)整。以當(dāng)前業(yè)內(nèi)討論的供求面、成本面、政策面為基礎(chǔ)，尿素回調(diào)幅度暫未被看至1600元/噸以下。（楊盧義）