700億的鉀肥之王，竟被439萬(wàn)欠款拖垮！賬上明明有10億，為何不還錢？

又一家老牌國(guó)有企業(yè)被債務(wù)壓垮。

9月30日，國(guó)慶節(jié)前一天，青海鹽湖工業(yè)股份有限公司(000792.SZ，即*ST鹽湖，下稱鹽湖股份)發(fā)布進(jìn)入破產(chǎn)重整的公告。該公告稱，收到青海西寧中院的裁定書，受理債權(quán)人格爾木泰山實(shí)業(yè)有限公司(下稱泰山實(shí)業(yè))對(duì)公司的重整申請(qǐng)，并指定鹽湖股份清算組擔(dān)任鹽湖股份管理人。

鹽湖股份號(hào)稱“鉀肥之王”，2018年銷售收入接近180億元，發(fā)生破產(chǎn)重整的“導(dǎo)火索”卻是鹽湖股份與泰山實(shí)業(yè)一筆439萬(wàn)的欠款。

值得注意的是，截至2019年上半年報(bào)告期期末，鹽湖股份賬上可用資金近10億元，卻依然選擇破產(chǎn)重整，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其逃廢債的質(zhì)疑。

可用資金近10億元，還不上439萬(wàn)元的債務(wù)？

8月15日，鹽湖股份收到債權(quán)人泰山實(shí)業(yè)的《重整申請(qǐng)通知書》，事由是鹽湖股份未能償還后者439萬(wàn)元欠款。

《重整申請(qǐng)通知書》稱，泰山實(shí)業(yè)以鹽湖股份不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、并且明顯缺乏清償能力為由，向西寧市中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)鹽湖股份進(jìn)行重整。

根據(jù)鹽湖股份9月30日公告，青海省西寧市中級(jí)人民法院查明：

自2013年以來(lái)，泰山實(shí)業(yè)與鹽湖股份簽訂了多份業(yè)務(wù)承包合同與勞務(wù)用工合同，約定由泰山實(shí)業(yè)向鹽湖股份多個(gè)項(xiàng)目提供設(shè)備維護(hù)檢修、職工餐飲勞務(wù)等服務(wù)。相關(guān)合同簽訂后，泰山實(shí)業(yè)已按照合同約定如期履行了相應(yīng)的合同義務(wù)，但截至2019年7月9日，鹽湖股份仍欠付泰山實(shí)業(yè)公司勞務(wù)款4390030.20元。同月15日，泰山實(shí)業(yè)向鹽湖股份發(fā)送《債權(quán)催收函》，要求鹽湖股份于2019年7月31日前償付上述勞務(wù)款。

2019年8月1日，泰山實(shí)業(yè)收到鹽湖股份《復(fù)函》，鹽湖股份確認(rèn)欠款情況與金額全部屬實(shí)，但由于其公司目前面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，資金短缺，故無(wú)力支付泰山實(shí)業(yè)主張的4390030.20元到期債務(wù)。截至目前，鹽湖股份仍未向泰山實(shí)業(yè)清償前述債務(wù)。

鹽湖股份已經(jīng)到了連439萬(wàn)元的債務(wù)都還不上的境地了嗎？
當(dāng)然不是。

鹽湖股份2019年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.31億元，較上年增加26.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4.24億元。

截至2019年上半年報(bào)告期期末，鹽湖股份總資產(chǎn)733.44億元，總負(fù)債550.87億元，凈資產(chǎn)161.86億元，資產(chǎn)負(fù)債率為約75%，遠(yuǎn)未到資不抵債。

同時(shí)，截至2019年上半年報(bào)告期期末，公司貨幣資金余額為13.46億元，受限資金為3.52億元，扣除后賬上可用資金近10億元。

破產(chǎn)重整為保殼？

既然賬上有錢，鹽湖股份為何不選擇還錢，卻走向破產(chǎn)重整？

“相對(duì)于公司幾百億元的資產(chǎn)，400多萬(wàn)元的債務(wù)并不算多，所以并不排除破產(chǎn)重整更多的是債務(wù)人自己的意思。”一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師曾向記者表示，“而選擇破產(chǎn)重整的方案，或許是在債務(wù)人經(jīng)營(yíng)未得到明顯改善的情況下，債轉(zhuǎn)股等方案并不容易達(dá)成，且破產(chǎn)重整相對(duì)來(lái)說(shuō)，能從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)解決債務(wù)人存在的資金問(wèn)題�！�

據(jù)報(bào)道，此次鹽湖股份破產(chǎn)重整背后的推動(dòng)者是青海國(guó)資委，主要?jiǎng)訖C(jī)是保殼，以及保住青海國(guó)資委在鹽湖股份的控股地位不受影響。目前青海省國(guó)資委通過(guò)青海國(guó)有投資公司持有鹽湖股份27.03%的股權(quán)，為第一大股東。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司最近3年連續(xù)虧損則需要暫停上市。鹽湖股份2017年、2018年分別虧損41.59億元和34.47億元，2019年上半年虧損為4.15億元，這說(shuō)明公司急需扭虧為盈才能避免被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，重整程序以挽救債務(wù)人企業(yè)，保留債務(wù)人法人主體資格和恢復(fù)持續(xù)盈利能力為目標(biāo)。在法院受理審查案件期間，公司將依法配合法院對(duì)公司的重整可行性進(jìn)行研究和論證。若法院裁定公司進(jìn)入重整，公司將依法配合法院及管理人的重整工作，并依法履行債務(wù)人的法定義務(wù)。公司最終的重整方案將以法院裁定批準(zhǔn)的重整計(jì)劃為準(zhǔn)。鹽湖股份公告稱，如果公司順利實(shí)施重整并執(zhí)行完畢重整計(jì)劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)及盈利能力。若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

曾是白馬股，股價(jià)跌近9成
鹽湖股份的歷史最早可追溯至始建于上世紀(jì)50年代的青海鉀肥廠，這是新中國(guó)第一家鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，堪稱“共和國(guó)鉀肥長(zhǎng)子”。

能夠扛起長(zhǎng)子的重?fù)?dān)，得益于公司得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)。鹽湖股份的鉀肥生產(chǎn)主要依托察爾汗鹽湖的鉀鹽資源，其中氯化鉀探明儲(chǔ)量達(dá)5.4億噸，占全國(guó)已探明資源儲(chǔ)量的50%以上。

公司于1997年8月登陸深交所主板市場(chǎng)，上市以來(lái)憑借主要產(chǎn)品鉀肥連續(xù)20年保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。資源稟賦和戰(zhàn)略地位兼具，鹽湖股份上市以來(lái)一直是資本市場(chǎng)關(guān)注的超級(jí)明星白馬股。

銷售毛利率多年維持在40%以上，最高曾觸及77%，公司ROE一度接近50%。社�；�金、QFII、基金都是公司十大流通股名單上的�？汀�

鹽湖股份的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2017年。其當(dāng)年虧損41.59億元，同比暴降1318.77%，是公司上市以來(lái)首次年度虧損。

業(yè)績(jī)爆雷也影響公司的股價(jià)走勢(shì)。巔峰時(shí)期的2008年鹽湖股份的股價(jià)最高曾達(dá)69.15元(前復(fù)權(quán))，如今每股最新的價(jià)格僅為7.66元，下跌89%，總市值213億元。

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