供給收緊疊加需求趨旺 硫酸鉀景氣度可望持續(xù)

       近期鋅鋁等資源品價(jià)格持續(xù)上漲，供給收縮、資金面寬松和需求復(fù)蘇為其主要邏輯。受下游煙草、果樹等經(jīng)濟(jì)作物需求推動，以及部分企業(yè)產(chǎn)能退出，今年以來硫酸鉀市場景氣度持續(xù)向好，年初至今累計(jì)漲幅近10%。目前硫酸鉀貨源緊張，龍頭企業(yè)訂單已排至9、10月份。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，國投羅鉀硫酸鉀裝置預(yù)計(jì)八月底九月初才能恢復(fù)生產(chǎn)，由于其產(chǎn)能占比近50%，市場貨源緊張局面將持續(xù)，有望接力資源品行情。

　　從供給端來看，加工型硫酸鉀企業(yè)開工率逐年下降，目前已不足五成。硫酸鉀工藝可分為資源型和加工型，產(chǎn)能占比各約一半。由于加工型企業(yè)生產(chǎn)成本較高，且副產(chǎn)的鹽酸滯銷和相關(guān)環(huán)保問題，嚴(yán)重制約該類企業(yè)生產(chǎn)，部分企業(yè)產(chǎn)能逐步退出市場。加工型產(chǎn)量的下降，導(dǎo)致硫酸鉀整體供給受到壓制。

　　需求方面，煙草和茶樹等種植面積穩(wěn)增長，硫基復(fù)合肥具備比較優(yōu)勢。硫酸鉀具有雙重肥效，其施用對象煙草、茶樹和果蔬等作物種植面積穩(wěn)增長，2013 年煙草和茶樹的種植面積同比增速約為9.6%和8.7%。下半年是煙草肥招標(biāo)的旺季，目前四川等地區(qū)的招標(biāo)工作已啟動。從作為硫基復(fù)合肥的原料角度看，由于硫基復(fù)合肥的適用范圍和肥效都具有比較優(yōu)勢，目前已逐步得到市場的認(rèn)可，硫酸鉀因此充分受益。

　　國際方面，鉀肥供應(yīng)緊張，局部地區(qū)價(jià)格上漲。加拿大鉀肥Canpotex訂單已接至第四季度，供應(yīng)商正在計(jì)劃上調(diào)價(jià)格。我國鉀肥進(jìn)口依賴度近50%，每年進(jìn)口量達(dá)600萬噸。雖然主要是進(jìn)口氯化鉀，但國際鉀肥市場價(jià)格的調(diào)漲，也有利于國內(nèi)市場情緒的好轉(zhuǎn)。

　　公司方面，冠農(nóng)股份擁有羅布泊鉀肥20.3%股權(quán)，目前擁有權(quán)益產(chǎn)能34萬噸。中信國安擁有30萬噸硫酸鉀產(chǎn)能，還擁有30萬噸硫酸鉀鎂肥產(chǎn)能。青島堿業(yè)擁有8萬噸硫酸鉀建設(shè)產(chǎn)能，其中8月中上旬部分生產(chǎn)線將投產(chǎn)。

　　另外，在化肥新出口關(guān)稅政策下，我國硫酸鉀出口關(guān)稅由去年2000 元/噸大幅下調(diào)為600 元/噸，硫酸鉀的出口量明顯增加。公開數(shù)據(jù)顯示，今年1-5 月份，我國硫酸鉀出口量為1.37 萬噸，5 月單月出口量就達(dá)到5883.1 噸，遠(yuǎn)高于2013年全年837 噸的出口量。由于硫酸鉀在亞洲地區(qū)的價(jià)格優(yōu)勢，再加上國內(nèi)貿(mào)易商對出口渠道的逐步疏通，我國硫酸鉀出口有望恢復(fù)到近6萬噸峰值水平。

　　總體來看，在供需格局改善推動下，今年硫酸鉀價(jià)格從年初約3150 元/噸，上漲至目前的3450元/噸，漲幅近10%。目前硫酸鉀行業(yè)庫存不大，廠家訂單充足，受下半年煙草肥招標(biāo)旺季到來的推動，以及加工型硫酸鉀產(chǎn)能受限，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)硫酸鉀市場景氣度有望延續(xù)。