增值稅開征，肥料市場要震蕩多久？

對國內(nèi)化肥的影響
      化肥增值稅開征了，最先受到影響的就是國內(nèi)的各大肥料，除卻有機(jī)肥料依舊被“赦免”之外，三大主題肥料，氮、磷、鉀、復(fù)合肥都有著怎樣的波動起伏呢？首先從當(dāng)前行業(yè)利潤不變的前提出發(fā)，簡單分析一下此項政策對于化肥市場的影響。

尿素、磷酸銨：影響不大
      以山東及其周邊地區(qū)為例，傳統(tǒng)無煙煤工藝的尿素的完全成本在1600元（噸價，下同）左右，而當(dāng)前實際出廠價低端已在1550元左右，低于一般成本線，所以這里不存在“增值”的問題。但是航天爐粉煤氣化工藝尿素的完全成本在1400元以內(nèi)，按照上面的假設(shè)計算，最低的增值稅約為19元，往下游轉(zhuǎn)嫁的話，價格漲幅只有百分之一點(diǎn)多。據(jù)了解，尿素廠家可抵的增值稅較多，所以即使實際稅額會大一些，但肯定有限。所以增值稅的恢復(fù)征收與否對于目前尿素市場來說，影響應(yīng)不大。
      以湖北地區(qū)為例，55%粉狀一銨一般出廠價為2100元，完全成本在1950元左右，最少需要交納增值稅約20元；64%二銨主流出廠價2700元左右，完全成本約2500元，至少應(yīng)收增值稅約26元。據(jù)部分二銨廠家表示，若保持利潤不變，預(yù)計磷銨價格應(yīng)會漲50-100元，這樣的比例，漲幅也不過百分之三點(diǎn)左右。所以磷銨受到的影響也不是很大。

鉀肥：影響最大 漲價一觸即發(fā)
      增值稅恢復(fù)征收后，如果化肥價格不變，氮肥、外購磷礦的磷肥以及復(fù)合肥公司有可抵扣的進(jìn)項稅額，其毛利僅縮水20~70 元/噸，受到負(fù)面影響并不大；磷礦一體化公司的毛利可能下降150 元/噸。
      而鉀肥受到的影響較大，鉀肥增值稅先征后返政策取消后，毛利可能受損200 元人民幣/噸。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于鉀肥行業(yè)對進(jìn)口的依賴較大，而按照政策規(guī)定進(jìn)口無大的抵扣項，如果315美元的合同價，需繳納40.95美元的增值稅。如政府方面無相應(yīng)的優(yōu)惠措施，那么貿(mào)易商若想維持當(dāng)前的利潤，9月1日后價格就需要上調(diào)約250元。不過，鉀肥壟斷性較強(qiáng)，進(jìn)口價格偏高，征收增值稅可能引起價格小幅反彈，而氮肥、磷肥行業(yè)整體供需過剩，價格上漲動力并不足。

利好
      化肥增值稅來了，利好還是利空，都暫且以分析為主，政策具體細(xì)則沒出來之前，都先從實際出發(fā)，止于格局。
      為化肥優(yōu)惠政策的調(diào)整提供了有利契機(jī)
      自1994年以來，國家對國內(nèi)生產(chǎn)流通和進(jìn)口的部分化肥品種一直實行免征或者先征后返增值稅等優(yōu)惠政策，在保障化肥供應(yīng)、穩(wěn)定農(nóng)資價格、支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方面發(fā)揮了積極作用。
      當(dāng)前，化肥價格處于相對低位，市場供應(yīng)充足、競爭充分，為化肥增值稅優(yōu)惠政策的調(diào)整提供了有利契機(jī)。同時，國家對有機(jī)肥仍然在生產(chǎn)流通全環(huán)節(jié)實行免征增值稅政策，有利于鼓勵有機(jī)肥的生產(chǎn)和使用，優(yōu)化用肥結(jié)構(gòu)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。此外，由于國家設(shè)有農(nóng)資綜合補(bǔ)貼并動態(tài)調(diào)整等制度安排，即使化肥價格出現(xiàn)一些波動，調(diào)整化肥增值稅優(yōu)惠政策對正常的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民增收不會產(chǎn)生大的影響。

優(yōu)化行業(yè)競爭格局 提升行業(yè)規(guī)范度
      恢復(fù)增值稅對于行業(yè)各環(huán)節(jié)的實際影響需要從動態(tài)的角度考慮�；�肥企業(yè)成本上升，短期可望推動化肥價格上漲、成本壓力向下傳導(dǎo)，推動包括終端消費(fèi)在內(nèi)的化肥產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤再分配。而中長期看，企業(yè)盈利仍主要取決于行業(yè)供需結(jié)構(gòu)，競爭優(yōu)勢突出的化肥龍頭企業(yè)可望在行業(yè)格局不斷優(yōu)化的進(jìn)程中，引領(lǐng)行業(yè)消化征收增值稅帶來的成本利潤影響。
      恢復(fù)增值稅中長期有利于化肥行業(yè)競爭格局優(yōu)化。目前我國化肥行業(yè)產(chǎn)能過剩(除鉀肥)局面仍較為明顯。增值稅的征收將通過適度提高化肥企業(yè)成本，加速淘汰規(guī)模小、設(shè)備落后、盈利能力差的中小化肥生產(chǎn)企業(yè)，同時對行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)利用原有增值稅優(yōu)惠政策，在原料采購和產(chǎn)品銷售過程中實施不規(guī)范操作起到更強(qiáng)的約束監(jiān)管，總體有利于提升化肥行業(yè)運(yùn)行的規(guī)范度，進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競爭格局。

助力化肥行業(yè)進(jìn)一步邁向市場化
     我國化肥行業(yè)進(jìn)一步邁向市場化，龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢更為突出。近年來，化肥企業(yè)的電價、運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠取消，化肥出口關(guān)稅政策調(diào)整，均反映出國家政策推動化肥行業(yè)市場化的總體目標(biāo)和發(fā)展趨勢。本次對化肥恢復(fù)征收增值稅是化肥行業(yè)邁向市場化競爭的又一關(guān)鍵步驟。中長期看，具備規(guī)模、技術(shù)、管理等綜合優(yōu)勢的化肥龍頭企業(yè)，有望在更具市場化的環(huán)境中，進(jìn)一步強(qiáng)化其競爭優(yōu)勢，同時持續(xù)提高市場占有率。

利空
      其實，即使企業(yè)在采取合理避稅措施的情況下，增值稅的開征，短期之內(nèi)也會對化肥市場構(gòu)成重大利空。
      從邏輯上分析，增值稅開征之日起，進(jìn)項稅才能抵扣，也就是說化肥庫存產(chǎn)品一旦留到增值稅開征后銷售，在沒有進(jìn)項稅抵扣的情況下，將要繳納高昂的增值稅。以目前化肥售價1500元/噸、增值稅稅率13%計算，在沒有進(jìn)項抵扣的情況下，其納稅額為1500/（1+13%）╳13%=172.56元/噸。據(jù)此，我們來分析一下，化肥增值稅開征前化肥各個環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的變化。

集港停滯
      集港和出口是國內(nèi)化解產(chǎn)能過剩的重要手段，但9月1日前集港的化肥是不可能取得增值稅進(jìn)項發(fā)票的。也就是說，港口的庫存化肥和新集港的化肥必須在增值稅開征前清理完畢，這無形中加劇了港口甩貨的壓力，加大了集港的風(fēng)險，抑制了出口，增加了國內(nèi)過剩的壓力。

化肥生產(chǎn)企業(yè)將追求產(chǎn)品的零庫存
      在增值稅開征前，尿素、磷肥等生產(chǎn)企業(yè)重點(diǎn)是降產(chǎn)成品庫存，而復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)不僅要努力降低產(chǎn)品庫存，也要降低原料的庫存，這勢必減緩復(fù)合肥原料的采購進(jìn)度，產(chǎn)品競相甩賣。

流通環(huán)節(jié)大企業(yè)暫停進(jìn)貨
    中國的化肥經(jīng)營以小規(guī)模納稅人為主，不需要繳納13%的增值稅，增值稅的開征影響不大。但對財務(wù)很健全的大型流通公司來說，當(dāng)務(wù)之急是停止拿貨，全力清理庫存�；�肥品種中，尿素主要由大企業(yè)承擔(dān)著北貨南調(diào)的任務(wù)，一旦這些大企業(yè)停止拿貨，可能會造成尿素價格急跌。
    在目前形勢下，各環(huán)節(jié)一致的行動是降低庫存。降低庫存的方式不是停產(chǎn)，而是設(shè)法把庫存向下游轉(zhuǎn)移。但只有把庫存轉(zhuǎn)移到小規(guī)模納稅人或者消費(fèi)者才能避免沒有進(jìn)項稅抵扣的風(fēng)險，從而形成短期之內(nèi)，只有小規(guī)模納稅人敢進(jìn)貨（農(nóng)業(yè)消費(fèi)還未啟動），出口和大型流通企業(yè)都停擺的情況。

熱議
      即將開征的化肥增值稅就像一面鏡子，折射出了很多化肥行業(yè)背后的現(xiàn)實，對于它的到來，有人唱衰，有人附和，好不冗雜，那么，作為化肥行業(yè)最具發(fā)言權(quán)的主體們又有著怎樣的看法和見解呢，你們對這項突如其來的政策又有多少想傳達(dá)的鼓與呼呢？