2016化肥淡儲解析：磷肥必然會降價

      近期對明年磷肥市場的分析文章普遍持悲觀態(tài)度，理由是印度進口已近飽和、全球農(nóng)產(chǎn)品價格低迷帶來的需求下降、產(chǎn)能過剩下的高開工率，筆者完全同意以上觀點，這里想通過回顧過去來展望明年的磷肥。
　　進出口數(shù)據(jù)顯示，今年1～8月二銨出口增加了近200萬噸，同比增長83.47%;一銨增加了64萬噸，同比增長了53.05%，在中國今年進出口出現(xiàn)大幅滑坡的情況下，磷肥出口能取得如此成績實屬不易，也大大超出我們的預(yù)期。
　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1～8月國內(nèi)磷肥產(chǎn)量同比增加了170萬噸(折純P2O5，下同)，扣除出口增長，在產(chǎn)能近乎充分釋放的情況下，國內(nèi)磷肥表觀消費量同比增長了40萬噸，占總產(chǎn)量的3.5%。也就是說今年1～8月國內(nèi)磷肥供大于求的矛盾并不突出，價格穩(wěn)定自在情理之中。取得如此成績的核心是在出口，支撐出口的關(guān)鍵因素有以下兩個因素：
　　一是磷肥經(jīng)歷了一個去庫存化和補庫存的完整周期。2013年下半年至2014年上半年，磷肥價格的暴跌完成了全球磷肥的去庫存化過程。從2014年下半年開始，磷肥價格不斷上漲，意味著庫存的嚴重不足，全球磷肥進入補庫存階段，這個過程一直延續(xù)到今年，從而形成了今年以來磷肥價格的穩(wěn)定和出口量的大幅上升。
　　查閱了一下磷肥上市公司半年報和往年年報，今年磷肥板塊普遍盈利，2013年和2014年普遍虧損，今年大宗商品價格都在低位徘徊，而磷肥價格卻在高位徘徊，對此反常現(xiàn)象，筆者有以下結(jié)論：宏觀的周期不能廣譜地應(yīng)用到每個產(chǎn)品上;農(nóng)產(chǎn)品和化肥都是季節(jié)性的產(chǎn)品，去庫存和補庫存的周期都要長于工業(yè)品。
　　二是關(guān)稅政策。假如中國沒有取消淡旺季關(guān)稅，那么上半年國際磷肥市場必然出現(xiàn)大漲行情。在中國全年統(tǒng)一出口關(guān)稅的情況下，一方面抑制了國際市場價格的上漲，另一方面促進了出口。
　　增值稅政策的調(diào)整對后期市場的穩(wěn)定也起了關(guān)鍵作用。在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟形勢下，1～8月國內(nèi)磷肥表觀消費量增加是不可實現(xiàn)的，說明補庫存階段已經(jīng)進入尾聲，價格在8月已經(jīng)有掉頭向下的壓力，但在8月份宣布9月1日起對化肥恢復(fù)開征增值稅的情況下，市場熱炒化肥會漲價，由此帶來出口和國內(nèi)提前的儲備，消除了短期價格下行的壓力，透支了未來的消費。
　　產(chǎn)能過剩;企業(yè)普遍盈利、開工率高企;農(nóng)產(chǎn)品價格低迷;國內(nèi)表觀消費量出現(xiàn)增長勢頭;其它化肥產(chǎn)品尤其是尿素價格大幅下跌，對市場產(chǎn)生了巨大的心理影響;主要進口國印度補庫存接近尾聲等，以上因素決定全球磷肥即將步入下跌周期。雖然中國磷肥的集中度相對較高，但這不足以成為磷肥價格不下行的理由，因為國內(nèi)沒有任何一個行業(yè)做到了通過限產(chǎn)保價來改變供求關(guān)系的案例，相信磷肥也不會例外。不能做到限產(chǎn)保價的情況下，通過聯(lián)盟來維持價格的穩(wěn)定反而會導(dǎo)致供應(yīng)的增加，加劇過剩，最后很可能會出現(xiàn)斷崖式的下跌。
　　中國磷肥化解產(chǎn)能過剩的希望在出口，當(dāng)前實現(xiàn)的手段只能是通過價格戰(zhàn)倒逼國際上部分磷肥生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)，降價已經(jīng)是磷肥企業(yè)的不二之選。